การถกเถียงเกี่ยวกับการที่คนร่ำรวยกู้ยืมเงินโดยใช้สินทรัพย์ค้ำประกันได้จุดประเด็นการพูดคุยเรื่องความเป็นธรรมทางภาษีและกลยุทธ์ทางการเงิน แม้ว่าพาดหัวข่าวมักจะเน้นไปที่มหาเศรษฐีอย่าง Elon Musk และ Larry Ellison ที่กู้ยืมโดยใช้หุ้นมูลค่ามหาศาลเป็นหลักประกัน แต่กลไกพื้นฐานนี้แท้จริงแล้วนักลงทุนทั่วไปก็สามารถเข้าถึงได้ แม้จะมีความเสี่ยงและผลกระทบที่แตกต่างกัน
การกู้ยืมโดยใช้สินทรัพย์ค้ำประกันทำงานอย่างไร
การกู้ยืมโดยใช้สินทรัพย์ค้ำประกัน ไม่ว่าจะเป็นหุ้นหรืออสังหาริมทรัพย์ มีหลักการเดียวกัน: ใช้สินทรัพย์ที่มีอยู่เป็นหลักประกันในการกู้ยืมแทนการขาย วิธีนี้ไม่ได้จำกัดเฉพาะคนรวยเท่านั้น:
- นักลงทุนรายย่อย : โบรกเกอร์อย่าง Interactive Brokers เสนอเงินกู้มาร์จิ้นในอัตราดอกเบี้ยต่ำเพียงอัตราดอกเบี้ย Fed Funds + 0.5% สำหรับบัญชีที่มีมูลค่าเกิน 200,000 ดอลลาร์
- ธนาคารทั่วไป : สถาบันการเงินอย่าง Schwab เสนอวงเงินสินเชื่อที่ใช้หลักทรัพย์ค้ำประกัน (SBLOC) โดยมีขั้นต่ำประมาณ 100,000 ดอลลาร์
- อสังหาริมทรัพย์ : เจ้าของบ้านสามารถเข้าถึงกลไกคล้ายกันผ่านวงเงินสินเชื่อที่ใช้บ้านเป็นหลักประกัน (HELOC)
ความแตกต่างสำคัญระหว่างผู้กู้ที่ร่ำรวยและผู้กู้ทั่วไป
แม้จะใช้กลไกเดียวกัน แต่มีปัจจัยหลายอย่างที่แตกต่างกันในการใช้สินเชื่อเหล่านี้:
- ความเสี่ยง : นักลงทุนทั่วไปเผชิญความเสี่ยงสูงกว่าจากภาวะตลาดขาลงและการถูกเรียกหลักประกันเพิ่ม
- อัตราดอกเบี้ย : พอร์ตการลงทุนขนาดใหญ่มักได้อัตราดอกเบี้ยที่ดีกว่า แม้จะไม่ต่างจากอัตราสถาบันมากนัก
- ผลกระทบทางภาษี : คนรวยสามารถเลื่อนการจ่ายภาษีได้ไม่มีกำหนดผ่านกลยุทธ์ ซื้อ ยืม ตาย
- ขนาดการกู้ยืม : มหาเศรษฐีสามารถกู้ยืมในจำนวนที่มากกว่าพอร์ตของนักลงทุนทั่วไปหลายเท่า
สภาวะตลาดปัจจุบัน
ประสิทธิภาพของกลยุทธ์นี้เปลี่ยนแปลงไปมากนับตั้งแต่ปี 2021 เมื่อดอกเบี้ยใกล้ศูนย์ อัตราดอกเบี้ยปัจจุบันทำให้การวิเคราะห์ต้นทุนและผลประโยชน์ซับซ้อนขึ้น:
- เงินกู้ที่อ้างอิง SOFR มักอยู่ที่ 5-8% ขึ้นอยู่กับสถาบันการเงิน
- อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้ประโยชน์จากการเลื่อนภาษีน้อยลงเมื่อเทียบกับการขายสินทรัพย์
- ความผันผวนของตลาดเพิ่มความเสี่ยงสำหรับตำแหน่งที่ใช้เลเวอเรจ
ข้อพิจารณาด้านการวางแผนมรดก
แง่มุมสำคัญของกลยุทธ์นี้เกี่ยวข้องกับการวางแผนมรดก:
- การปรับฐานภาษีขึ้นใหม่ช่วยให้ทายาทได้รับสินทรัพย์ในมูลค่าตลาดปัจจุบัน
- การยกเว้นภาษีมรดก (27 ล้านดอลลาร์สำหรับคู่สมรสในปี 2024) ช่วยปกป้องความมั่งคั่งจำนวนมากจากการเสียภาษี
- บางเขตอำนาจศาล เช่น Massachusetts มีเพดานการยกเว้นภาษีมรดกที่ต่ำกว่า (2 ล้านดอลลาร์)
ความเสี่ยงและข้อควรพิจารณา
ก่อนนำกลยุทธ์การกู้ยืมโดยใช้สินทรัพย์ค้ำประกันมาใช้ ควรพิจารณา:
- สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยและต้นทุนการถือครอง
- ความผันผวนของตลาดและความเสี่ยงจากการถูกเรียกหลักประกันเพิ่ม
- ความสามารถในการรับความเสี่ยงและเป้าหมายทางการเงินส่วนบุคคล
- วัตถุประสงค์การวางแผนมรดกระยะยาว
- กลยุทธ์ทางภาษีที่มีประสิทธิภาพทางเลือกอื่น
แม้ว่ามหาเศรษฐีจะเป็นข่าวด้วยการกู้ยืมมูลค่ามหาศาลโดยใช้หุ้นค้ำประกัน แต่กลยุทธ์พื้นฐานของการกู้ยืมโดยใช้สินทรัพย์ค้ำประกันนั้นเปิดให้นักลงทุนหลายรายเข้าถึงได้ ความแตกต่างสำคัญอยู่ที่ขนาด ความสามารถในการบริหารความเสี่ยง และผลกระทบทางภาษีระยะยาว มากกว่าตัวกลไกพื้นฐาน