การจ่ายค่าตอบแทนในรูปแบบหุ้นของสตาร์ทอัพถูกยกย่องมานานว่าเป็นเส้นทางสู่ความมั่งคั่งสำหรับพนักงานในวงการเทคที่ยินดีรับเงินเดือนที่ต่ำกว่าในบริษัทที่กำลังเติบโต อย่างไรก็ตาม ความรู้สึกที่เพิ่มขึ้นในหมู่ผู้เชี่ยวชาญด้านเทคโนโลยีเผยให้เห็นความจริงอันโหดร้าย: หลายคนให้มูลค่าสต็อกออปชั่นเพียงเล็กน้อยหรือไม่มีเลยเมื่อประเมินข้อเสนองาน การเปลี่ยนแปลงมุมมองนี้มาจากประสบการณ์หลายปีกับค่าตอบแทนในรูปแบบหุ้นที่ไม่สามารถทำตามสัญญาได้
แนวคิดการประเมินมูลค่าเป็นศูนย์
พนักงานในวงการเทคกำลังมองสต็อกออปชั่นด้วยความสงสัยอย่างมาก มักจะประเมินมูลค่าเป็น 0 บาทเมื่อพิจารณาแพ็คเกจค่าตอบแทน แนวโน้มนี้มาจากประสบการณ์ที่แพร่หลายที่ออปชั่นกลายเป็นสิ่งไร้ค่าหรือมีมูลค่าน้อยกว่าที่แนะนำไว้ในตอนแรกอย่างมาก ผู้ก่อตั้งสตาร์ทอัพรายหนึ่งแสดงความเห็นว่าพวกเขาหยุดการนำเสนอสต็อกออปชั่นเป็นองค์ประกอบหลักของค่าตอบแทนระหว่างการรับสมัครงาน โดยยอมรับว่าเกือบทุกคนชอบเงินสดมากกว่าสต็อกออปชั่นของสตาร์ทอัพ นี่เป็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญจากเรื่องเล่าแบบดั้งเดิมของ Silicon Valley ที่ว่าหุ้นเป็นเครื่องมือสร้างความมั่งคั่งที่สำคัญ
สถิติสนับสนุนแนวทางที่ระมัดระวังนี้ ตามที่ผู้แสดงความคิดเห็นรายหนึ่งระบุว่า มีหลายวิธีที่ออปชั่นจะกลายเป็นสิ่งไร้ค่ามากกว่าที่จะทำให้พนักงานรวย แม้แต่ในการขายกิจการที่ประสบความสำเร็จ ความแตกต่างระหว่างผลลัพธ์ของผู้ก่อตั้งและพนักงานก็สามารถเห็นได้ชัด โดยบางคนรายงานว่าผู้ก่อตั้งได้รับเงินหลักร้อยล้านในขณะที่วิศวกรรุ่นแรกได้รับเพียงหลักแสนหลังจากความจงรักภักดีหลายปี
กลไกแห่งความผิดหวัง
มีกลไกเฉพาะหลายอย่างที่ทำให้หุ้นของพนักงานมีมูลค่าน้อยกว่าที่คาดหวัง โครงสร้างหุ้นบุริมสิทธิ์ สิทธิพิเศษในการชำระบัญชี และเงื่อนไขการขายกิจการที่ซับซ้อนสามารถลดมูลค่าของหุ้นสามัญที่พนักงานถืออยู่ได้อย่างมาก ในความเห็นที่น่าสนใจเป็นพิเศษ อดีตพนักงานรายหนึ่งได้อธิบายถึงการเป็นพยานในวิธีการสร้างสรรค์ที่หุ้นของพนักงานถูกลดค่าโดยไม่ส่งผลกระทบต่อหุ้นของผู้ก่อตั้งระหว่างการเข้าซื้อกิจการ
ปัญหาทั่วไปอีกประการคือช่วงเวลาการใช้สิทธิสั้นที่หลายบริษัทบังคับใช้ พนักงานที่ออกจากบริษัทมักมีเวลาเพียง 90 วันในการใช้สิทธิออปชั่นของตน ซึ่งมักต้องจ่ายเงินหลายพันบาทล่วงหน้าบวกกับภาระภาษีที่อาจเกิดขึ้น สิ่งนี้สร้างสถานการณ์ที่พนักงานที่ลาออกต้องตัดสินใจลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงโดยมีข้อมูลจำกัดหรือสละสิทธิ์ในหุ้นทั้งหมด
ความซับซ้อนของค่าตอบแทนในรูปแบบหุ้นยังสร้างความไม่สมมาตรของข้อมูล ผู้แสดงความคิดเห็นหลายคนอธิบายว่าได้รับข้อเสนอที่มีจำนวนหุ้นเฉพาะแต่ไม่มีบริบทเกี่ยวกับความเป็นเจ้าของบริษัททั้งหมดหรือเงื่อนไขการลดสัดส่วน เมื่อพวกเขาขอข้อมูลนี้ บางบริษัทตอบสนองด้วยความไม่เป็นมิตรหรือคลุมเครือ ซึ่งบ่งชี้ถึงการขาดความโปร่งใสหรือการปกปิดโดยเจตนา
ปัญหาทั่วไปเกี่ยวกับหุ้นในสตาร์ทอัพ
- ความไม่แน่นอนของมูลค่า: ยากที่จะประเมินมูลค่าที่แท้จริงโดยไม่ทราบจำนวนหุ้นที่ออกทั้งหมดและมูลค่าของบริษัท
- ระยะเวลาใช้สิทธิสั้น: โดยทั่วไปมีเวลาเพียง 90 วันในการใช้สิทธิซื้อหุ้นหลังจากออกจากบริษัท
- ความซับซ้อนทางภาษี:
- AMT (Alternative Minimum Tax) สำหรับ ISO
- การคำนวณ wash sale ที่ซับซ้อนสำหรับการได้รับสิทธิ/การขายบ่อยครั้ง
- ภาระภาษีหลายรัฐสำหรับพนักงานที่ทำงานระยะไกล
- การเจือจาง: การระดมทุนรอบใหม่ลดสัดส่วนความเป็นเจ้าของ
- โครงสร้างหุ้นบุริมสิทธิ: นักลงทุนและผู้ก่อตั้งอาจมีเงื่อนไขที่ได้เปรียบกว่าผู้ถือหุ้นสามัญ
- ความซับซ้อนในการขาย: เงื่อนไขการเข้าซื้อกิจการอาจลดเงินที่พนักงานจะได้รับอย่างมีนัยสำคัญ
ประเภทของค่าตอบแทนในรูปแบบหุ้น
- สต็อกออปชัน: สิทธิในการซื้อหุ้นของบริษัทในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้า
- ISO (Incentive Stock Options): มีสิทธิประโยชน์ทางภาษี สำหรับพนักงานเท่านั้น
- NSO (Non-qualified Stock Options): สำหรับพนักงาน ผู้รับเหมา ที่ปรึกษา
- RSUs (Restricted Stock Units): การให้หุ้นภายใต้ตารางการได้รับสิทธิ
- ESPPs (Employee Stock Purchase Plans): โปรแกรมให้ซื้อหุ้นบริษัทในราคาที่ลดลง
แนวทางทางเลือก
- โมเดล Netflix: พนักงานเลือกสัดส่วนของเงินสดและหุ้นในค่าตอบแทนประจำปี
- โมเดล Spotify: พนักงานเลือกระหว่างโบนัสเงินสด RSUs หรือออปชันในอัตราส่วนที่แตกต่างกัน
- การเลือกเงินสด: แนวโน้มที่เพิ่มขึ้นในการให้ความสำคัญกับค่าตอบแทนเป็นเงินสดมากกว่าหุ้น
ฝันร้ายเรื่องภาษี
นอกเหนือจากความกังวลเรื่องการประเมินมูลค่า ผลกระทบทางภาษีของค่าตอบแทนในรูปแบบหุ้นสร้างปัญหาที่สำคัญ RSUs (Restricted Stock Units) และออปชั่นสามารถก่อให้เกิดสถานการณ์ทางภาษีที่ซับซ้อน โดยเฉพาะสำหรับพนักงานที่ย้ายระหว่างรัฐหรือทำงานทางไกล ผู้แสดงความคิดเห็นรายหนึ่งได้อธิบายรายละเอียดการเขียนโปรแกรม Python มากกว่า 1000 บรรทัดเพียงเพื่อคำนวณการขายล้าง (wash sales) สำหรับ RSUs ที่ได้รับรายเดือน โดยสังเกตว่าความซับซ้อนเพิ่มขึ้นทุกปีเมื่อห่วงโซ่การได้รับสิทธิยาวขึ้น
สำหรับพนักงานที่มี ISOs (Incentive Stock Options) ภาษีขั้นต่ำทางเลือกสามารถสร้างสถานการณ์ที่พวกเขาเป็นหนี้ภาษีจำนวนมากจากกำไรบนกระดาษก่อนที่จะมีเงินสดเกิดขึ้นจริง ความซับซ้อนทางภาษีนี้เพิ่มความเสี่ยงอีกระดับให้กับค่าตอบแทนในรูปแบบหุ้นที่พนักงานหลายคนนำมาพิจารณาในการตัดสินใจของพวกเขา
ทางเลือกค่าตอบแทนเป็นเงินสด
เมื่อความเชื่อมั่นในค่าตอบแทนในรูปแบบหุ้นลดลง พนักงานในวงการเทคมากขึ้นกำลังสนับสนุนค่าตอบแทนที่สูงขึ้นเป็นเงินสดแทน แนวทางนี้กำจัดความไม่แน่นอนและความซับซ้อนในขณะที่อนุญาตให้พนักงานตัดสินใจลงทุนเองหากพวกเขาเชื่อในแนวโน้มของบริษัท
บางบริษัทกำลังปรับตัวกับการเปลี่ยนแปลงนี้โดยเสนอโครงสร้างค่าตอบแทนที่ยืดหยุ่นมากขึ้น แนวทางของ Netflix ซึ่งอนุญาตให้พนักงานเลือกส่วนผสมที่ต้องการระหว่างเงินสดและหุ้นในแต่ละปี ถูกเน้นย้ำว่าเป็นโมเดลที่อาจเป็นไปได้ ผู้แสดงความคิดเห็นอีกรายกล่าวถึง Spotify ที่มีตัวเลือกคล้ายกันซึ่งให้พนักงานเลือกระหว่างโบนัสเงินสด RSUs หรือออปชั่นในอัตราส่วนที่แตกต่างกัน
สำหรับพนักงานที่ประเมินข้อเสนอของสตาร์ทอัพ ฉันทามติที่เกิดขึ้นดูเหมือนจะเป็น: เจรจาต่อรองเพื่อค่าตอบแทนเป็นเงินสดที่แข่งขันได้ก่อน จากนั้นจึงถือว่าหุ้นเป็นโบนัสที่อาจเกิดขึ้นมากกว่าค่าตอบแทนที่รับประกัน นี่เป็นการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานจากโมเดลค่าตอบแทนสตาร์ทอัพแบบดั้งเดิมที่เงินเดือนต่ำกว่าตลาดถูกอธิบายด้วยแพ็คเกจหุ้นที่อาจให้ผลกำไรมหาศาล
ทัศนคติที่เปลี่ยนไปต่อค่าตอบแทนในรูปแบบหุ้นสะท้อนถึงอุตสาหกรรมเทคที่กำลังเติบโตซึ่งพนักงานได้เห็นวัฏจักรขึ้นลงหลายครั้ง แม้ว่าหุ้นของสตาร์ทอัพจะมีเสน่ห์แบบลอตเตอรี่เสมอ แต่ผู้เชี่ยวชาญด้านเทคโนโลยีมากขึ้นกำลังให้ความสำคัญกับความมั่นคงทางการเงินและความโปร่งใสมากกว่าคำสัญญาเรื่องความมั่งคั่งในอนาคต